2011. június 7., kedd
2011. május 5., csütörtök
2011. február 28., hétfő
A kanadai dollár
A kanadai dollár régóta erősödik az amerikai dollárral szemben. 2002-ben még jóval több mint másfél kanadait kellett adni egy amerikaiért, innen folyamatosan erősödve, a 2007-es tőzsdecsúcsokig menetelt a Loonie, ekkor 0,9056 volt a mélypont, vagyis majdnem 10 centtel többet ért az északi deviza a délinél. Ez után bontakozott ki a jelzálog-, majd ingatlanpiaci válság, végül a 2008-as Lehmann Brothers csődöt követően többször is visszagyengült a kanadai deviza az 1,30-as szintig. 2009 áprilisa óta azonban ismét erősödésnek indult a „kisebb” dollár, e cikk írásakor 0,9750-es árfolyamot tapasztalhattunk. Az alábbi ábrán láthatjuk, hogy milyen szépen, trendszerűen erősödött a CAD (heti grafikon):
Lássuk mi áll ennek a folyamatnak a hátterében!
A kiskereskedelmi eladások 2009 eleje óta emelkednek, bár van egy-egy hónap amikor csökkenés történt, de átlagosan fél-egy százalékos emelkedést figyelhetünk meg havonta. Ez egy igen lényeges adat, mivel a nyugati gazdaságok fogyasztás-orientáltak, így a GDP jelentős részét a fogyasztás teszi ki. Kanada GDP alakulásában is láthatjuk ezt a tendenciát, 2009-ben recesszióba süllyedt a gazdaság, de hamar kilábalt belőle, év végére már emelkedésnek indult a bruttó hazai termék. 2010-ben is folytatódott az emelkedés, nagyjából 3%-os növekedés volt tavaly. A foglalkoztatási adatok is nagyon hasonlóak: 2009 elején jelentős visszaesés a foglalkoztatottak számában, majd azóta stabil emelkedés, átlagosan 20-30 ezerrel többen álltak munkába, mint ahányan elvesztették állásukat. Sőt, tavaly májusban és júliusban két kiugró adatot is kapunk, sorrendben 108 ezer, valamint 93 ezer fős bővüléssel. A munkanélküliségi ráta a válság előtti 6% alatti szintről egészen 8,7%-ig emelkedett, majd azóta kevésbé látványosan javult, mint a többi makro mutató, jelenleg felülről súrolja a 7,5%-os szintet.
Végül nézzük a Bank Of Canada kamatpolitikáját, és az inflációt. 2008 végén, 2009 elején erős deflációs veszély állt fenn, a legrosszabb hónapban 1%-ot estek az árak a fogyasztói kosárban. A defláció minden gazdaság számára veszélyes, mivel ez esetben a fogyasztók kivárnak, elhalasztják a vásárlásaikat, hogy minél olcsóbban vegyenek. Ezáltal az eladóknak muszáj árat csökkenteniük, hogy kiseperjék készleteiket, ami további áresést eredményez, ami deflációs spirált idézhet elő, ami legalább olyan súlyos gondokat okozhat, mint az infláció elszaladása. A Lehmann csőd előtti 3%-ról hat lépésben 2009 áprilisára 0,25%-ra csökkentette a BOC az irányadó rátát, hogy olcsóbbá tegyék a hitelezést, bővítsék a pénzkínálatot, és megelőzzék a deflációt. Ennek meg is lett az eredménye, hamar elmúlt a deflációs veszély, sőt, a kanadai jegybank az első között kezdett kamatemelésbe tavaly június 1-én, azóta három 25 bázispontos emeléssel 1%-ra állították be az alapkamatot.
Ezzel csábítóbbá tették a kanadai dollárt az amerikaival szemben, mivel a gazdaság erős, nincsenek annyira eladósodva, mint az USA, és stabil növekedést tudnak felmutatni, valamint a külkereskedelmi mérleg végre jelentős többletet mutatott 2008 óta először. Összefoglalva Kanada gazdasága igen jó lábakon áll, és jó irányba haladnak. A munkanélküliségi rátának, és a külkereskedelmi egyenleg még van hova javulnia, de ha nem lesz újabb pánik a piacokon, (mint amit az arab válság okozott, okozhat) akkor a kanadai dollár jó vétel lehet.
Kovácsházi Gy.
Gold Forex Trading
2011. február 25., péntek
A dollár helyzete 1. rész
Érdekes helyzet alakult ki pár hónapja a devizapiacon. A három nagy dollár, vagyis az amerikai, a kanadai és az ausztrál dollár is igen közel áll egymáshoz. Nagyjából 2%-os sávban mozognak egymáshoz képest, és sokszor paritásban vannak, vagyis teljesen megegyezik az árfolyamuk. Az alábbiakban e három deviza heti grafikonjait nézzük át.
AUD/USD
Látszik, hogy a 2008-ban kirobbanó válság után, egészen alacsonyról, a 0,62-es szintekről kezdett feljönni az ausztrál dollár az amerikaival szemben. Egészen a paritásig erősödött, majd 2 hét erőgyűjtés után egészen az 1,02-es szintekig szaladt az árfolyam. Ez jórészt az erős ausztrál gazdaságnak köszönhető, a válság kevésbé érintette a kontinensnyi országot. Fő kereskedelmi partnerük Kína, akik a válság hatására mindössze pár százalékot estek vissza az éves GDP növekedésüket tekintve, így még a legrosszabb évben is +7% körüli eredményt mutattak fel. Ez Ausztráliára is jó hatással volt, ráadásul az inflációs nyomás miatt hamar kamatemelésbe kezdett az ausztrál jegybank, jelenleg 4,75% az irányadó ráta. Ez igen magas, 4,5%-os felár az amerikaihoz, 3,75%-os a kanadaihoz, és nagyjából 4,65%-os a japán alapkamathoz képest. Így hosszú távon jó választás az Aussie, akár ha csak a kamatkülönbséget nézzük, akkor is. A kiskereskedelmi forgalom, ha csak minimálisan is, de növekszik, a munkahelyek száma is nő (havonta átlagosan 20-30 ezren állnak munkába), valamint a munkanélküliség is csökkenő trendben mozog. Jelenleg 5,0%, ez lassan a válság előtti szinteket közelíti (~4,5%). Hosszú évek óta negatív volt a külkereskedelmi egyenlegük, ami 2008 nyarán fordult először pozitívba, majd 2009 nyarán ismét negatívba, tavaly nyár óta viszont megint átlagosan 2 milliárd dollár áramlik az országba. Ezekből az adatokból láthatjuk, hogy az ausztrál gazdaság igen erős. Ez megmagyarázza a devizájuk erősödő trendjét, ha újabb válságok nem ütnek ki (pl. líbiai konfliktus), akkor ebből a sávozásból felfelé valószínűbb a kitörés.
Kérdés, hogy egy esetleges kitörés esetén meddig hagynák a jegybankárok fizetőeszközük szárnyalását, mivel a túlzottan erős deviza sem jó. Láthatjuk, ahogy a japán gazdaság is nyögi a jen erejét, küzdenek a deflációval, valamint az erős pénz az exportra termelő vállalatokat is hátráltatja, mivel a termékeik egyre drágábbak lesznek a többi ország vevőinek, vagy ha USD-ban szerződnek, akkor pedig egyre kevesebb hazai devizát kapnak ugyanazért az üzletért. Így az AUD további erősödése esetén ezen a nyáron ismét előjelet válthat a külker egyenleg, ami rontaná a gazdaság helyzetét. Ez ellen viszont könnyebb küzdeni, mint egy gyenge devizát megvédeni. (Bár erről hivatalosan a svájci kollegák másképp vélekednek, ők az erős devizájuk miatt jelentős veszteségeket szenvedtek el) Ausztráliában komolyan veszik a jegybankot, nagy tekintéllyel rendelkeznek következetes kamatpolitikájuk miatt. Már egy verbális intervenció is jó hatással van az árfolyamra, így ha egy kitörés esetén aggasztónak tartanák a jegybankárok az Aussie erejét, elképzelhető, hogy akár ezzel vissza is terelnék az árfolyamot a most tapasztalt sávozásba. Úgy tűnik ez a sáv mind az importőröknek, mind az exportőröknek kedvező. Tegyük hozzá, hogy ehhez kell az USD általános gyengélkedése, amit a Quantitative easing, vagyis a mennyiségi lazítás, – amit a FED végez – tehet. Ha pedig nagyon elrugaszkodna az ausztrál dollár árfolyama, még mindig van honnan kamatot csökkenteni, vagy akár egy devizapiaci intervenció költsége sem lenne túl nagy, mivel gyengíteni úgy lehetséges, hogy a Reserve Bank of Australia dollárt önt a piacra egy másik deviza vásárlásával, így nő a pénzkínálat (tehát gyengül a dollár), valamint a jegybank devizatartaléka is. Összességében igen kedvező Ausztrália makro helyzete, és jó pozícióban van a jegybank.
A kanadai dollárral következő cikkünkben foglalkozunk, kellemes hétvégét kíván a Gold Forex csapata!
Kovácsházi Gy.
Gold Forex Trading
Üdvözlettel:
Kovácsházi György
2011. február 22., kedd
Heti makróadatok
A mai (2011. február 22.) heves árfolyammozgásokat nem a makrohírek okozták, mivel jelentős bejelentés nem történt. Sokkal inkább a Bahreinben zajló lázongások okozták a reggeli pánikot a tőzsdéken. Mindössze Kanadából kaptunk fontos híreket, mégpedig a maginflációs adatokat, ami az előző havi 0,9%-ról 0,6%-ra esett. Ez csökkenti a kamatemelési várakozásokat, így rossz hatással lehet a kanadai dollárra nézve.
Holnap sem számítunk túl sok hírre, délelőtt 10:30-kor a legutóbbi angol kamatdöntés részleteit tudhatjuk meg, hogy hányan szavaztak a tartás és az emelés mellett. A legutóbbi 2 : 7 óta immár 3 : 6 –hoz arányt várnak az elemzők, vagyis szép lassan a kamatemelés felé tolódhat el a Bank Of England. Mint tudjuk a kamatemelés a pénzkínálat csökkenéséhez vezet, vagyis fundamentális alapon erősödést kéne eredményeznie. Ezzel szemben sokszor látjuk ennek az ellenkezőjét, mert bár a reálgazdaság valóban így működik, de a tőzsdék ezt nem tükrözik. Itt a spekulánsok, befektetési alapok, bankok kereskedői rángatják az árfolyamot, éppen arra, amerre „kedvük tartja”. Így aztán nagyon óvatosan kell kereskedni a hírek körül, vigyázzunk rá, hogy ne essünk abba a csapdába, hogy hírkereskedőkké váljunk. Például, bejelentenek egy kamatemelést, ami józan ésszel árfolyam emelkedést jelent, így beleveszünk az adott devizába. Ezzel szemben a kamatemelés már be volt árazva az aktuális árfolyamba, és hirtelen zuhanni kezd a deviza. Többször előfordult már ilyen.
Délután 16:00-kor amerikai lakáseladások számát jelentik, ami tavaly augusztusban érte el a mélypontját 3,83 milliós értékkel. Azóta megtört a jég, emelkedésnek indult a lakáspiac, előző hónapban már 5,28 millió tranzakció történt. Ugyanennyit várnak a szakértők erre a hónapra is, de látva az emelkedő trendet elképzelhető egy még kedvezőbb érték is. Ezután már csak jegybankárok megnyilvánulásaira érdemes figyelni, más komoly hír nem várható (többek között Trichet és Weber is mikrofon elé áll a koraesti órákban). A legutolsó Európai Központ Bank kamatdöntés után komoly euró gyengülés bontakozott ki, miután az elnök nyilatkozata a vártnál kevésbé volt héja. Ebből is látszik mennyire fontos egy-egy interjú, nyilatkozat. Bár most csak a liege-i egyetemen tart egy előadást, azért a holnapi kereskedési órákban is vigyáznunk kell, mivel az arab világ lázongása miatt könnyen beborulhat az ég a tőzsdék felett.
Kovácsházi Gy.
Gold Forex Trading
2011. február 16., szerda
Tovább tart a stabilizálódás az Eur-Usd keresztárfolyamban
Az Eur-Usd keresztárfolyam 1,3400 fölött tartózkodik, ami fenntartja a lehetőségét annak, hogy újabb emelkedési hullám alakuljon ki benne. Míg a szint fölött tartózkodik napon túli eladásokat nem érdemes indítani, mert eladási jelek nincsenek. Inkább stabilizációra számítunk. Kivárás javasolt
Gold Forex Trading